黄金十年，A市证券化率达到100-120%的水平，是芳官判断股市趋势的一个重要指标。最近两三年内，A市总市值60-80万亿是健康的区间。

因此，目前沪指3600-4500点的水平，不用过多去考虑系统风险。那些担忧大盘会下跌到3000点之下的人，杞人忧天！

但黄金N年，永远牢记结构性牛市和结构性风险。

近期的猴市，票票的演绎一半是海水一半是火焰。

黄金N年，最大的机会何在？我们反复提过，最大的机会在于那些确定性的“戴击”机会，大众创业、万众创新前提下的神创、中小、新三板，必然是牛票集中营。

完善发达的资本市场，最迷人的，是丰富的“风险配置”机会。风险配置是权益类配置的重中之重，没有风险配置的考量，我们不用这么折腾资本市场。

没有风险，大部分权益都是安全边际高的标的，别说银行等机构，广大投资者也都会乐于配置。（大家看，一遇到高风险品种，银行等理财产品立即打退堂鼓）

但大家想，大众创新、万众创业，创新与创业，哪个没有风险，很多还是高风险。

因此，基于全新的风险资源配置思路，传统的银行理财就几近穷途末路。它们的思路几乎跟不上时代的潮流。

6.13暴跌，始作俑者是查处场外配资，可是暴跌后半段，大家觉得，相当一部分抛压来自何方？大家去查看贝主当初的发言。海贝群主当时就多次提到，他们的理财产品，在暴跌尾端纷纷强平。

这就对我们未来的理财思路提出了挑战。如果还是拘泥于传统的四平八稳追求低风险低收益的路子，可以预见，这样的理财资金并不适合在股市大量配置，因为风险厌恶度低，他们对大盘助涨作用有限，助跌作用却往往加倍放大（基于本金安全、追求低收益等考量，它们不会追涨，但是却往往会杀跌！）

就算巨量的资产证券化推向市场，银行等机构也不可能有太多的积极性进行配置，因为未来很多资产证券化品种，不确定性风险还是比较高的。反倒是那些更具风险承受力的险资、非银理财资金等，将获得更加大的发展空间。

小散牢记：可支配资产进行权益类配置，风险配置是核心。小散炒股，很多人希望获得短线厚利。其实大家忘记了，操作这样的品种，背后都隐藏着高风险（低风险的品种如银行票，大家基本不碰）

现实社会对风险的宣传多是“恶魔般”的描述，基本上充满负能量。其实“风险”是中性词，它的对冲是机遇、机会。进行风险配置才能获得机会回报，风险越高机会性收益越大。无风险配置怎么可能获得机会性的高回报？

投资者须按风险厌恶度进行不同的风险配置。就目前的A市而言，明显是机会大于风险，很多板块出现黄金坑，机会远大于风险，这时候，其实是险资等场外增量资金入场配置的黄金节点。

另外一个话题。天量的社保资金、险资，如何做到保值增值？

国外的经验证明：没有长期稳健的股牛、债牛，要解决天量的社保、险资保值增值，痴人说梦。十年、二十年后，势必天下大乱。

一个发展中的大国，CPI逐年攀升是必然（PPI也是），依然偏高的发展速度下，十年后，险资规模超越十万亿，什么理财渠道能让它保值增值、抵御通胀？除了长期稳健的牛市，别无他法。

很多曾经发达的经济体，将陷入大衰退，日本不用说了，早就衰退，欧盟，必然衰退，金砖四国，绝不可能与俺中华大国相提并论。欧美日的衰退，不多说，必然的。

在这个地球上，有这么一个国度：

它拥有世界上最丰富的人力资源；拥有最勤奋的人民；拥有最节俭的民众；拥有世上最庞大的货币储蓄；拥有世上最不可思议的集权统治，大大一呼百应；拥有最具备危机意识的群体（很多百姓的危机意识不亚于以色列人民）；拥有大众创业、万众创新最富饶的群众基础；它正处于政治体制改革裂变的敏感时刻；拥有持续时间最长、未来依然会持续的经济高增长；它拥有最根深蒂固的传统文化基础；它拥有最博大的人文关怀；它具备世界上独一无二从低端到高端制造全部具备的产业链条俗称“世界工厂”；它世界第一的人口，人均财富在世界上位列中游，远超“金砖四国”其它经济体。最后，它拥有世界上最富饶的一块沃土：资本市场（尤其是股票市场）。

未来世界性金融中心是哪里？是美国吗？欧盟？答案是否定的。

上海，大上海！这必然是未来的世界金融中心。

上海明年要推出新兴技术板，还要推出国际板。

站在国际视野，上海新兴技术板只许成功不能失败。国际板也只能成功不能失败。

但是，这样一个国度却没有几个成熟的投资者，没有远瞻的首席。

这个国度，守着“聚宝盆”，却经常在“聚宝盆”上扣“屎盆子”。这个国度的首席，天天痛斥自己神创板100倍的市盈率，却忘记了，在遥远的地球另一个国度，纳斯达克除去思科的7家大公司，其它全部股票的市盈率远超越100倍。

什么叫“妄自菲薄”？中国首席妄自菲薄，无出其右！

什么叫金融大国？美国能容纳阿里巴巴，我们也必须能容纳阿阿里巴巴在A市上市。前期上了神核、国泰，立即被妖魔化，江苏银行则胎死腹中。这绝不是大国金融的体现。

对于外资来讲，大国金融还有一个核心和灵魂，那就是契约精神。目前，我们的A市是“聚宝盆”，但我们的资本市场还是“政策市”，并不符合国际契约精神。这次大陆救市必须肯定，“特殊情况特殊处理”。但隐忧是毋庸置疑的。政府强力救市，很多措施远超法治精神。很多措施变成了强力的行政干预，并无法理依据。

我们距离完善、发达的资本体系、资本市场还遥远。外资对中国目前政治体制框架下的资本市场，是抱有忧虑的。当政治体制改革深化推进、中国资本市场法制环境越来越健全，那时外资才会公开在A市活跃。那才是真正超级牛市诞生之时。

2025年前后，中国很可能取代美国成为世界最大经济体。未来若干年，中国依然是地球上发展速度最快的国家（之一），发展中的中国，拥有地球上最庞大的财富当量，拥有世界上最富饶的风险配置资源，这种格局下，未来，海外天量的逐利基金，会不超重配置A票么？

数十万亿海外股权基金，5%配置到A市，就能让A市沪指站上10000点的水平。

“按照巴菲特的估值方法，用市值占GDP的比重来看。A股现在总市值50万亿出头，而2015年GDP达70万亿，股市市值与GDP的比不足70%，与美国130%的比差将近一半。A股相比美国股市估值要低至少一半。如果把A股整体看成一只股票，因为它汇集了中国主要优秀的企业，那么它的成长率高过中国GDP的成长率，也就是说高过7%。而美国的GDP成长率为2-3%，A股成长性好过美股三倍。所以中国股市未来持续繁荣是明显的事情。至于说什么企业不同、体制不同的话就是瞎扯，中国的经济奇迹，包括股市市值的扩张，就是这些企业创造的。即使按市盈率比较，A股的银行股估值在5倍左右，平安保险等估值在8倍左右，也是明显低估的。从中报来看，很多小企业的成长性明显降低了股价的泡沫成份。这是经济比较困难情况下的估值，一旦经济复苏，A股的估值将更加低估，这是趋势。”

上面是财经媒体的一篇评论，芳官特意摘录于此供芳米参考。

有一种精神，穿越历史的云烟，日久弥新；因为对黄金N年的执着，

芳米们谋定而后动，坚定潜行。

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