十分关键的一点，就是人家的资本市场是十分成熟、健康的也是十分发达的。无论欧美还是香港，人家资本市场的运作是规范守法的，机构的盈利也是可预期的。

可大家看A市的资本市场，规范吗？毫无规范可言。前几年行情好的时候，小散还纷纷将资金交给基金打理。可是现在，小散们对于将资金交给基金打理还有太大的兴趣吗？

A市法制不健全，强势利益集团为所欲为，小散的利益根本得不到保障；基金等机构运作不规范，没有多少职业经理人真正为小散的利益考虑的。

前几天又爆出一单：一个姑娘按收到伯父的内幕信息，投资一百万买票。票票下跌她陪了20多万，监管层罚了她5万。

看到最后的处罚，知道芳官得出什么结论？

如果在两年内，不能推出切实可行的依法治理资本市场的办法，那么，未来五年内，A市所谓价值投资绝对是空谈，想都别想。

因为价值投资体系的建立、价值投资理念的确立，依法治市是根本的一环。任何小散的利益受到侵害，都一定要得到法律的切实保障。这样的前提下，散户才会放心的将资金交给机构去打理。

内幕交易之类的违法犯罪行为，在中国资本市场受到的处罚太轻。违法成本低廉的资本市场，培育价值投资实在是痴人说梦。

上例如果发生在美国（事实上这样的事件不太会在美国发生），事件中的那位刘副总，10年以上的监禁跑不掉，内幕交易罚款十倍以上1000万罚金跑不掉。整得你身败名裂，罚到你倾家荡产。

有人说：咱这里是中国。扯那远的没用。

近的如何？香港等周边发达国家和地区的处罚也比美国轻不了多少。

A市违法成本太低廉，所以那么多人嚣张无比。

大家应该听说过这个案例：香港一位阔佬乘航班从美国回港，他刚好与美国某上市公司的一位高管邻座。阔佬抵港后即重资介入该上市公司的股票。几个月后该公司出现重大利好，刺激股价飙升，阔佬大赚一笔。

大家知道是什么后果吗？

美国证妈通过精心调查，获悉该阔佬有内幕交易的嫌疑，立即启动司法程序，责令该阔佬举证“自己无罪”。

你恰恰在股价飙升前大举介入该股票，那么请你自己举证：证明自己没有进行内幕交易。

如果证据不具备说服力，那么，对不起，你就是有罪。

这就是美国司法著名的“有罪推定理论”。美国是典型的约束强者、保护弱者的法律。先认定利益优势方的强者是有罪的，然后由你自己举证自己无罪。如果无法举证，嘿嘿。

后来庭下和解。你不是赚了1000万美金么？好吧，罚款一个亿美金完事。

再说一个趣话：大家说证妈地位高吗？权力大吗？

中国证妈，随便一个机构都可以将它告上中级人民法院的法庭。

在美国，对不起，这类事件有点类似天方夜谭。美国证妈直接受首席大法官节制，它有独立的司法权，可以自行决定立案、调查，自行拿人。这在我们听来是不可想象的。

上面这个例子，那位美女如果在欧美，你内幕交易的100万没收。然后，罚款500万。这就是让你做“老鼠”的代价。

事实上，咱们呢，罚5万，OK。

芳官?嗦这么多，就是想说：价值投资理念的养成，非一日之功。

不站在资本市场顶层设计的高度，没有国家层面的精心培育，三年内基本上想都别想。

未来三到五年内，将是外资价值投资和国内投机进行炒作的风云时代，浑水摸鱼的美妙时代。

（这段话是半年前的原话。这半年，盘面各种票的炒作风起云涌，让人眼花缭乱。这充分证明，各路神鬼活得何其潇洒而美妙！）

群友问答：

（芳官，净资产这个指标重要吗？）

净资产这个指标在成熟股市至关重要，有时候它直接决定了票票股价的高低。但是对于A市上市公司来说，净资产或许是一个微不足道的指标。盈利能力、高现金流才是最受关注的。

你看哪个老板回公司，第一时间问财务：“今天净资产多少？”一定是问：“目前公司多少现金？”

净资产有时候毫无意义。这好比姚明，当姚明身体健康时，人称“现金牛”，身价是天价。一旦身体不行了，它就不值钱了。

充沛的现金流就是高人一等。现金流严重有问题，那就要防范资金链的风险了。

（芳官，麻烦解释一下“试盘”呗？）

这个话题三言两语说不清，简单分享一下：

大家看600299今天盘面的异动试盘，主力努力了大半天，在分时上折腾，突然用较大的单将股价对冲上去，拉到分时上面，测试空头的心态，如果空头依然满怀敌意，那么这种情形下，一般空头都会马上将股价打下分时来。通过这样的测试，主力就知道空头的心思和容忍度在哪里。所以，大家看，尾盘收盘前，股价勉强拉升到了分时附近。

主力做盘：例如新材今天大部分时间是散户行情，但是，盘口早盘、中判处段、尾盘两次，出现了主力的手笔。这样的行迹证明主力护盘稳住分时，通过早盘推高股价，然后中盘、尾盘努力护住分时，在日线上将形态逐渐做上去。说明主力在运作途中，现在主力不做盘，正常情况，股价升不起来。

很多小散不看“量比”这个指标，其实某些时候它还是很有用的。芳官自己的一点心得，量比在0.5以下的票票走势，一般就是散户行情了（前期放大量后缩量整理的情形除外）。

对于散户行情，大家就不用太辛苦盯盘了。散户行情中间，随眼看主力有没有显著的异动出现即可

（芳官怎么看重组票的？）

芳官认为，今年通过重组的票票中，后面接下来几年，会出现一大批黑马。很多朋友以为，那几百家票票今年重组过后，行情就玩完了，这是误解。

很多公司都承诺接下来几年要注入优质资产。（新材将来会成为黑马吗？）小新不是黑马，是白马。新材将来安迪苏注入，合理价位在15元之上，距离目前股价50%的空间。

芳官左侧投资的一个前提，就是看公司管理层队伍。任建新这样的领导是国企中的大牌，极富内涵的，绝非泛泛之辈可比。小新这样的票，我们看中但是错过它将来的行情，或许是很大的遗憾。

欣欣向荣的A市，左侧永不过时。

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