长期在股市中摔打的很多老股民都知道，上海证券交易所成立之初，有一些股票是全流通的。(请记住我)比如，打开方正科技，也就是原来的延中实业的基本资料，我们可以发现，其总股本是97044.7万股，流通a股也是97044.7万股。许多的老股民都叫这些股票为三无概念股。懒

然而，并非所有的上市公司的股票都是这种状况，由于很多历史原因，由国企股份制改造产生的国有股事实上处于暂不上市流通的状态，其它公开发行前的社会法人股、自然人股等非国有股也被作出暂不流通的安排，这在事实上就形成了股权分置的格局。

对于夏小雪来说要搞清楚这些也并不是件容易的事情，她翻阅了许多资料，并且利用大量的业余时间上网查询，周末也会去梅子涵家与梅子涵共同探讨，共同的股票利益将两个同样聪明的女人连在了一起，在这个大家认为读书不挣钱的年代，夏小雪和梅子涵的读书能力以及持续学习的能力对她们理解当时的股改政策起到了至关重要的作用。当然理解政策归理解政策，重要的核心所在还是搞清楚大势运行的方向，说的具体些就是自己能否在这次股改中获利，能否挣钱、

她们经过反复体会，认识到这是一次前所未有的变革，股权分置改革与国有股减持不同。减持不等于全流通；股改后，获得流通权，也并不意味着一定会减持。而且伴随着中国a股市场规模不断扩大，解决股权分置问题已经刻不容缓。1998年下半年以及2001年，曾先后两次进行过国有股减持的探索性尝试，但由于效果不理想，很快就停了下来。对国有股减持的恐怖导致了a股的漫漫熊途。虫

作为历史遗留的制度性缺陷，股权分置早已成为中国证券市场的一块“心病”。市场各方逐渐认识到，股权分置在很多方面制约了资本市场的规范发展和国有资产管理体制的根本性变革。而且，随着新股发行上市不断积累，其不利影响也日益突出。

股权分置也扭曲了证券市场的定价机制。股权分置格局下，股票定价除公司基本面因素外，还包括2／3股份暂不上市流通的预期。由于2／3股份不能上市流通，导致单一上市公司流通股本规模相对较小，股市投机性强，股价波动较大等。另外，股权分置使国有股权不能实现市场化的动态估值，形不成对企业强化内部管理和增强资产增值能力的激励机制，资本市场国际化进程和产品创新也颇受制约。

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